Przetargi sprzedaży Skarbowych Papierów Wartościowych (SPW)

Wszystkie przetargi sprzedaży obligacji i bonów skarbowych są przeprowadzane w formule przetargu jednej ceny (angielski uniform price auction).
Do końca 2011 roku przetargi sprzedaży SPW odbywały się w systemie aukcji wielu cen (angielski multiple-price auction), co oznacza, że każdy z inwestorów nabywał papiery po cenie, którą zgłosił w swojej ofercie.
W przypadku przetargu jednej ceny wszyscy uczestnicy przetargu, których oferty zostają przyjęte, płacą za nabyte papiery wartościowe jednolitą cenę równą najniższej cenie spośród zaakceptowanych ofert. Przetargi odkupu są prowadzone na stosowanych wcześniej zasadach.

Inwestorzy mają możliwość składania ofert niekonkurencyjnych na przetargach sprzedaży obligacji i bonów skarbowych. Oferty niekonkurencyjne są deklaracjami zakupu, w których inwestorzy określają jedynie ilość papierów, które są gotowi nabyć bez podawania ich ceny. Inwestorzy składający oferty niekonkurencyjne płacą za zakupione papiery cenę równą cenie minimalnej ustalonej na danym przetargu. Uczestnik przetargu może złożyć jedną ofertę niekonkurencyjną na danym przetargu (dotyczy również ofert na przetargu uzupełniającym). Prognozowany udział ofert niekonkurencyjnych w łącznej wartości sprzedaży na danym przetargu wynosi 15%.

Oferty zakupu SPW są przesyłane przez Dealerów Skarbowych Papierów Wartościowych (DSPW) do Narodowego Banku Polskiego do godziny 11:00 w dniu przetargu. Po upływie terminu składania ofert Minister Finansów podejmuje decyzję o wysokości ceny minimalnej dla SPW o danym terminie wykupu. Oferty zawierające ceny wyższe od ceny minimalnej są akceptowane w całości zaś oferty z ceną równą cenie minimalnej mogą zostać przyjęte z zastosowaniem redukcji ofert lub w całości. W przypadku obligacji skarbowych oferty zredukowane zostają zaokrąglane do najbliższej od góry wielokrotności 1000 sztuk, a w przypadku bonów skarbowych oferty zredukowane zostają zaokrąglane do 10 sztuk. Liczba papierów po redukcji i zaokrągleniu nie może być większa od liczby papierów określonej w ofercie. Zasada zaokrąglania dotyczy wszystkich redukowanych ofert na przetargach sprzedaży, uzupełniających, zamiany i odkupu.

Sprzedaż dodatkowa skarbowych papierów wartościowych

Od 2019 roku Minister Finansów zrezygnował z dotychczas organizowanych przetargów uzupełniających po przetargu sprzedaży i przyznał DSPW możliwości nabywania SPW poza przetargiem w ramach sprzedaży dodatkowej. Sprzedaż obligacji skarbowych w ramach sprzedaży dodatkowej obowiązuje od 1 stycznia 2019 roku a bonów skarbowych od 1 czerwca 2019 roku.

DSPW, którzy nabyli SPW na przetargu sprzedaży mają możliwość nabycia w tym samym dniu dodatkowych obligacji i bonów skarbowych w ramach sprzedaży dodatkowej po cenie przetargowej (minimalnej) ustalonej na przetargu sprzedaży.

Każdy DSPW, który nabył SPW na przetargu sprzedaży, może nabyć w ramach sprzedaży dodatkowej dowolne SPW oferowane na przetargu sprzedaży w kwocie odpowiadającej iloczynowi wartości nominalnej wszystkich SPW i nabytych przez tego DSPW na przetargu sprzedaży i procentowego mnożnika odpowiadającego miejscu tego DSPW w ostatnim opublikowanym rankingu DSPW. Kwota ta zaokrąglana jest do najbliższej wielokrotności 1 mln zł.

Minimalna wartość nominalna oferty w ramach sprzedaży dodatkowej obligacji skarbowych wynosi 1.000 zł a bonów skarbowych 10 000 zł. Oferty zakupu SPW w ramach sprzedaży dodatkowej mogą być składane w godzinach określonych w komunikacie publikowanym po przetargu sprzedaży.

Łączna wartość nominalna ofert zakupu złożonych w ramach sprzedaży dodatkowej przez jednego DSPW nie może być większa od maksymalnej kwoty, jaką dany DSPW może nabyć w ramach sprzedaży dodatkowej. Oferta przekraczająca tę wartość będzie odrzucana. Minister Finansów publikuje zestawienie zawierające pozycje w rankingu DSPW wraz z odpowiadającym jej mnożnikiem oraz ranking DSPW na dany kwartał. Ranking DSPW ustalany jest według kryteriów określonych w regulaminie pełnienia funkcji Dealera Skarbowych Papierów Wartościowych.

Zestawienie zawierające pozycje w rankingu DSPW wraz z odpowiadającym jej mnożnikiem

Schemat przebiegu przetargu sprzedaży i sprzedaży dodatkowej SPW przedstawia poniższa tabela:

Przetarg zamiany obligacji skarbowych

Przetarg zamiany obligacji (angielski switching auction) polega na odkupie jednej serii obligacji przed terminem zapadalności, przy czym rozliczenie transakcji dokonywane jest poprzez wydanie dotychczasowemu posiadaczowi odkupywanego papieru obligacji innej serii - odkupione papiery podlegają umorzeniu. Operacja zamiany obligacji skarbowych jest w pełni operacją bezgotówkową. Wśród celów przyświecających prowadzeniu tego typu operacji przez Ministra Finansów można wymienić między innymi:

• ograniczanie ryzyka refinansowania długu,
• powiększanie wartości poszczególnych emisji obligacji,
• zamykanie niewielkich oraz mało płynnych emisji obligacji rynkowych i nierynkowych,
• zarządzanie ryzykiem stopy procentowej.

Przetargi zamiany obligacji przeprowadzane są w formule jednej ceny - Minister Finansów ustala minimalną cenę zamiany, która jest ceną rozliczenia dla wszystkich przyjętych ofert obligacji o danym terminie wykupu.

Inwestorzy mają możliwość składania ofert niekonkurencyjnych na przetargach zamiany obligacji skarbowych. Uczestnik przetargu może złożyć jedną ofertę niekonkurencyjną, w której określa jedynie liczbę zbywanych obligacji bez określania ceny papierów oferowanych przez Ministra Finansów. Procentowy udział ofert tego typu w łącznej wartości sprzedaży będzie określany w komunikatach o przetargu na zasadach analogicznych do przetargów sprzedaży (obecnie wynosi 15%).

Uczestnicy przetargu, którzy nabyli obligacje na przetargu zamiany są uprawnieni do nabycia dodatkowych obligacji w liczbie stanowiącej różnicę pomiędzy sumą papierów danej serii nabytych przez uczestnika przetargu na przetargu zamiany, a najbliższą wielokrotnością 1000 (zakup gotówkowy).

Od dnia 1 stycznia 2019 roku na przetargach zamiany wprowadzony zostaje model globalnej jednej ceny sprawiający, że wszystkie sprzedawane papiery o danym terminie wykupu będą nabywane przez inwestorów po tej samej cenie (niezależnie od obligacji odkupywanej).

Schemat przebiegu przetargu zamiany SPW przedstawia poniższa tabela: